“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份

“每天都有收获，谁不心动呢？”

“今天收了6个蛋，开心！”一位在4月“收了一百多蛋”的投资者王乐（化名）告诉第一财经，他从今年开始“养基收蛋”，即使债市有波动，他购买的产品仍能有所收获，这样的投资体验感很好。

王乐所说的“蛋”，是指投资者持有基金的收益，主要针对债券类产品。一般而言，“收一个蛋”的意思就是当日收益为0.01%，“破蛋”则反之。与当前权益类产品不同，债券类呈现的是“养基收蛋”的祥和画风。

今年以来，在A股市场整体震荡的背景下，中短债主题基金因稳健的收益表现，受到投资者的青睐。数据显示，一季度相关主题基金合计有975.7亿份的净申购，部分产品的基金份额出现数倍甚至上百倍的增长。

“宏观经济的结构性修复未被市场持续定价，债市对传统利空因素的反应较为钝化，叠加资金面维持宽松，机构‘资产荒’的情况有所加剧，继4月上半月行情后，债市继续沿着做多的方向演绎。”招商基金相关人士对第一财经表示。

中短债规模大涨

今年以来，A股市场整体呈现震荡态势，上证指数下探2635.09点低位后逐步回升，在3000点至3100点之间徘徊。数据显示，截至4月22日，上证指数年初至今累计上涨2.34%，偏股混合型基金指数年内下跌4.28%。

在这背景下，债市却“岁月静好”。中信证券短债基金指数今年以来上涨1.17%，多数中短期主题基金取得了正收益。Wind数据显示，截至4月19日，在已有数据的430只中短债主题基金中（不同份额分开计算），有418只产品年内收益率为正，占比超过97%；年内平均收益率为1.25%；其中有13只产品的年内回报超过2%。

具体而言，收益最高的是鹏华永达中短债6个月定开，A类份额的今年回报为5.07%，C类份额则为4.94%；业绩紧随其后的是中信保诚至泰中短债A/C，年初至今的累计回报分别为3.23%、3.19%。此外，汇添富丰润中短债A/C、财通资管鸿享30天滚动持有A/C、中银中短债A、招商稳乐中短债90天持有期A等多只产品的年内收益超过2%。

受益于业绩的稳健，中短债主题产品的吸引力有所增加，各路较低风险偏好的投资需求涌入债券基金市场。从近期公布一季报的多只产品申赎情况可以看到，429只中短债主题基金中（不同份额分开计算）一季度净申购975.7亿份。

从合并份额角度来看，有36只中短债主题基金一季度份额增加超过10亿份。例如嘉实中短债的最新份额为211.46亿份，较之年初的134.71亿份上涨56.97%；汇添富丰润中短债则从去年底的5895.2万份上涨至一季度末的74.81亿份，上涨百倍有余。

一个季度从份额几千万份暴涨至几亿甚至数十亿份，这样的情况在多只中短债主题基金身上出现，如中信保诚至泰中短债、浙商中短债等产品的单季度基金份额涨幅均超过20倍，鹏华全球中短债人民币、银河天盈中短债则达到5倍以上。

截至今年一季度末，有12只中短债主题产品的合并份额达到100亿份以上。在大量资金涌入下，不少基金公司对中短债基金进行限购，控制基金规模。据第一财经统计，目前有166只中短债主题基金处于暂停大额申购的状态，占比达38%。

“养基收蛋”蔚然成风

第一财经记者在有关基金的相关讨论区发现，今年以来，在权益类基金持有人在感受股市的震荡时，有多位债基投资者却展现出“田园画风”，将每日的业绩情况称作“收蛋日记”，并晒出“收蛋”成绩进行打卡，如“今天收了10个蛋，开心”“箩筐收蛋啦”。

“收养基蛋”文化蔚然成风，在他们看来，是因为稳健且持续的获得感。“每天都有收获，谁不心动呢？”王乐告诉第一财经，虽然固收类产品的收益并不多，但在权益类产品的高波动衬托下，这“细水长流”的收获显得弥足珍贵，会有较好的体验感。

与此同时，也有公募基金内部人士与第一财经交流时表示，今年以来，中短债凭借相对低风险、低波动和较好的流动性，受到较大的关注，尤其是在电商端。而基金公司加大布局这方面的产品，也是基于“理财替代”和“低波固收+”方向的需求。

另一位基金市场部人士则告诉第一财经记者，今年以来，有不少来自权益类产品的资金也转而涌入其中。据其透露，部分在一季度规模增长较快的中短债产品的资金来源，正是来自银行理财端。

那么，站在当前市场，债市接下来会如何发展？还能持续向好吗？

“短期暂无明显利空，市场供需格局难有改变，二季度债市可能不会出现明显反转。”展望后市，前述招商基金人士认为，基本面和机构行为大概率依然利好债市，但需要警惕超预期的政策或监管可能带来的市场踩踏。

同时，他也提醒道，央行目前已经提示长端收益率的风险，且维持隔夜价格在高位，近期需要紧跟资金面动态，以免出现因监管因素导致的市场变盘。可考虑关注票息资产的配置机会和久期资产的波段机会，同时注意组合的流动性情况。

“短期可能比较难看到更大力度的刺激性政策，债券发生反转的概率较小。”永赢月月享30天基金经理王宇超告诉第一财经，目前的问题在于，中短端及信用债利差都压缩得比较极致，资金价格如果无法明显下行，则杠杆套息空间也比较有限。

“所以市场近期更多受机构行为影响较大，后续主要关注各类机构负债端变化情况，以及供给实际落地情况。”王宇超说。

“债市的核心因素或在于物价、融资需求、政府债券供给等。”广发基金相关人士则认为，整体偏松的资金面，对中短端现券形成支撑；长期基本面仍有利于债市，持续关注市场的情绪演绎和银行间资金面的变化，预期市场维系偏震荡的趋势，当前长端收益处于区间震荡下沿位置，钱多逻辑或持续支撑债市表现。

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